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(1 )LED 行業簡介
LED是“Light Emitting Diode”的縮寫，中文譯為“發光二極管”，是一種可以將電能轉化為光能的半導體器件。芯片是LED的核心部分，不同材料的芯片可以發出紅、橙、黃、綠、藍、紫色等不同顏色的光。
LED的生產流程可以分為襯底制備、外延片及芯片生產、封裝和應用幾個環節，應用又包括了信號及指示、背光源、照明、顯示屏等。根據生產流程分工，LED行業的產業鏈如下圖所示，其中虛框內代表本公司目前業務所處的LED產業鏈環節。
LED 芯片封裝是指用環氧樹脂或有機硅等材料把 LED 芯片或支架包封起來的過程。具體而言，就是將 LED 芯片及其他構成要素在支架或基板上布置、固定及連接，引出接線端子，并通過可塑封性透光絕緣體介質包封固定，構成整體立體結構的過程。封裝工藝主要是為芯片提供足夠的保護，防止芯片在空氣中長期暴露或機械損傷而失效，以提高芯片的穩定性。
LED器件按封裝形式分類：
LED 應用是指將封裝后的 LED 器件用于生產各種應用產品，如通用照明、指示顯示、景觀裝飾、背光、汽車等。
LED器件按應用領域分類
(2 )LED 行業發展概況
① LED 行業總體發展概況
A、全球LED產業發展景氣周期長，進入照明應用驅動時代
LED下游應用市場發展帶動LED產業的發展，與其他單一市場帶動的產業發展不同，LED技術的每一次提升都會帶來不同的市場應用發展空間，這使得LED產業的發展景氣周期長。
截至目前，LED產業的主要需求市場拉動力經歷了三個發展階段，分別為顯示和小尺寸背光應用階段、中大尺寸背光源應用階段、LED照明應用階段。從全球市場來看，2014年LED背光應用市場逐漸飽和，市場占有率從2013年的15%下降到14%;LED顯示應用占比從28%下降到26%;LED通用照明應用市場比重持續提升，從2013年的29%提升至34%。照明應用成為全球LED應用新一波高速增長的動力。
2014 年全球 LED應用市場結構
B、國內LED產業進入良性增長的軌道，應用市場增長迅速
2004年以來，在“國家半導體照明工程”計劃的推動下，我國LED產業迅速發展。從目前全球LED市場來看，我國作為全球電子產業制造基地，已成為全球LED產業發展最快的區域，初步形成了包括LED外延片的生產、LED芯片的制備、LED芯片的封裝以及LED產品應用在內的較為完整的產業鏈。
從產業周期來看，2009年以來，我國LED產業經歷了一輪“過度投資——產能消化——價格下降——終端需求增長”的產業鏈傳導。2012年以來，我國LED產業開始進入良性增長的軌道，快速增長主要源于國內外LED應用需求的拉動，特別是LED背光和LED照明應用需求的增長，為LED產業發展提供有效需求支撐。
2014年-2016年，我國LED產業規模由3，507億元增長至5，216億元，年均復合增長率為21.96%。其中，2016年，LED外延芯片市場規模約182億元，同比增長20.5%;LED封裝市場規模748億元，同比增長21.6%;LED應用市場規模4，286億元，同比增長23.2%。
2009-2016 年我國 LED 產業市場規模及結構(單位：億元人民幣)
我國 LED 應用是 LED 產業鏈中增長最快的環節，2014 年應用整體增長率接近 38%。其中，通用照明市場增長率約 69%，占國內應用市場的比重增加到41%。LED 背光應用增幅趨緩，年增長率約 17%。隨著小間距 LED 顯示技術成熟和成本逐步降低，2014 年國內 LED 顯示應用也有較快增長，年增長率約 35%。
此外，LED 汽車照明、醫療、農業等新興領域的應用也不斷開拓，智慧照明、光通訊、可穿戴設備的應用成為 2014 年 LED 應用的新亮點。
2015 年 LED 應用市場的規模增長 21.98%，其中，通用照明仍然是應用市場發展的最主要推動力，2015 年通用照明市場增長率約 32.5%，占國內應用市場的比重增加到 45%。2016 年 LED 應用市場的規模增長 23.2%，其中，通用照明市場增長率約 30.3%，占國內應用市場的比重增加到 47.60%，是應用市場的第一驅動力，繼續保持穩定的增長態勢。與此同時，農業照明等新興應用快速成長，智慧照明、小間距顯示、UV-LED 等成為應用市場熱點。
② LED 封裝產業發展概況
A、全球 LED 封裝發展狀況
全球 LED 封裝產業主要集中于中國大陸、日本、臺灣、美國、歐洲、韓國等國家和地區。其中日本、美國、歐洲依托先發技術優勢和設備優勢，成為全球最早的 LED 封裝產業中心;臺灣和韓國擁有完整的消費類電子產業鏈，各環節分工明確，供銷穩定，近年來迅速崛起;中國大陸地區則承接全球產業轉移，同時受益于成本優勢和旺盛的下游產品市場需求，近年來持續增長，已成為世界重要的 LED 封裝生產基地。據 Strategies Unlimited 等咨詢機構統計，2010 年以來全球封裝市場規模持續增長，尤其是 2012 年以來全球封裝市場步入良性增長通道，市場規模及同比增長率均同步上升。其中，2014 年全球 LED 封裝市場規模達到 196 億美元，比 2013 年的 145 億美元增長 35.17%，增長速度為最近 5 年最高。
B、國內 LED 封裝發展狀況
我國 LED 封裝能力提高較快，封裝品種較全，相對于 LED 外延和芯片產業，國內的 LED 封裝產業更具競爭力和規模，技術水平也最接近國際先進水平。與全球封裝行業變動趨勢一致，2012 年以來國內封裝市場規模穩定上升。其中，2014 年至 2016 年，我國 LED 封裝環節產值由 517 億增長至 748 億元，年均復合增長率為 20%。
2009-2016 年我國 LED 產業封裝環節產值(單位：億元)
(3 )公司 LED 業務產品細分市場需求情況
LED 的市場應用類型較多，細分行業的市場需求情況不同。目前，公司 LED業務的產品主要有 LED 照明產品、LED 封裝器件和 LED 背光模組及配套件。這三類產品的主要市場需求情況如下：
① LED 照明產品的市場需求情況
目前，公司的LED照明業務致力于LED燈具細分市場。在差異化競爭策略下，公司LED照明產品結構持續優化，LED照明燈具類產品銷售占比不斷提升，成為公司LED照明業務的核心產品。
LED照明燈具類產品主要應用于商業照明、辦公照明和家居照明領域。目前，公司的LED照明燈具類產品以面板燈為主，面板燈具有布光均勻、柔和舒適、凈爽明快、防蚊防煙和防霧易潔等優點，其造型科技時尚、簡潔大方，易于與吊頂模塊集成應用，因此在商業、辦公、家居廚衛等領域具有明顯的應用優勢。
受益于全球LED照明應用爆發、LED照明由光源替代階段向實用新型階段的過渡、國內LED在商用和民用照明領域滲透的加快以及LED照明燈具海外出口需求的增加等因素推動，公司的LED照明燈具市場前景良好。
A、全球LED照明加快發展，推動LED照明燈具的市場空間擴大
LED照明被譽為人類照明的第三次革命，與傳統光源相比，具有節能、環保、安全、體積小、壽命長、色彩豐富等特點。在同樣耗電量的情況下，LED產生的光通量遠高于目前主流的照明產品。
經過多年的市場培育，目前LED照明已呈現爆發式增長趨勢。2014年全球LED照明產值達到3，407.51億元，同比增長38%。在全球各國或地區節能減排、淘汰白熾燈等政策推廣支持下，隨著LED照明產品整體性價比提高，未來LED照明還將繼續保持快速增長態勢。
GLII預計，到2017年，全球LED照明產值規模將超過6，000億元，未來3年年復合增長率可望達到23%左右，市場前景廣闊。
全球LED照明產值(單位：億元)
2016年12月，國家發展改革委員會啟動了“促進半導體照明市場轉化、推廣節能環保新光源”項目(簡稱“中國半導體照明促進項目”)，項目將針對增強半導體照明市場發展、半導體照明市場轉化政策與機制、半導體照明應用示范、加強半導體照明質量保證能力等四部分開展具體活動，希望為推動我國照明產業轉型升級、實現國家節能降耗目標發揮重要的支撐作用。中國是世界第一能源消費大國，70%以上的發電是火力發電，發電行業是碳排放的重要來源，節能減排需求十分迫切。中國照明用電約占全社會用電量14%，按照2016年LED照明滲透率計算，年節約用電約1，400億度。
B、LED照明由光源替代向實用新型階段過渡，加快LED照明燈具的普及推廣LED在照明領域的發展初期階段，消費者在使用習慣和外觀上需要經歷過渡與接受的過程，與傳統光源外觀及接口一致的LED替代性光源產品在這一階段最先滲透。2012-2014年，主要為LED替代性光源滲透提升期。
隨著市場對LED照明產品有了一定的認可和接受，LED照明產品的環保，體積小，高可靠性等其他特性逐漸凸顯出來。消費者對LED照明產品的舒適度、觀賞度、多功能性的要求不斷提高。LED照明產品的工業設計已不是單純的外觀設計概念，更重要的是以產品設計為核心的設計調研、用戶體驗設計、人機界面設計、人體工程學和色彩與材料學設計。LED照明燈具企業通過工業設計有效地整合照明技術與產品應用，讓照明產品更具備新穎的外觀設計感和光照的舒適感，使照明產品更具有附加值，同時，不斷刺激消費者的照明購買欲望，滿足消費者不同的場景照明需求，由此促進有別于傳統光源應用的現代照明燈具的加快普及與使用。
C、國內LED商用和民用照明的滲透加快，公司照明燈具內銷市場前景良好我國照明產業的發展經歷了從普通照明、傳統高效照明到LED照明等新光源的發展階段，已成為世界最大的照明電器生產、消費和出口國。 2014-2016年，我國LED照明應用行業規模由1，683億元增長至2，678億元，年均復合增長率為26.17%。其中，LED通用照明規模由2014年的1，169億元增長至2016年的2，040億元，年均復合增長率為32.08%;2016年LED通用照明規模占比達到47.60%，是市場發展的最主要推動力。
2009-2016 年我國 LED 照明應用行業規模(單位：億元)
國內的 LED 照明普及最早由政府政策推動引導，因此發展初期的主要應用推廣集中在市政交通、夜景工程等領域，例如“十城萬盞”半導體照明產品應用示范工程，對應發展的 LED 照明產品包括 LED 路燈、LED 景觀燈等。隨著國內2016 年淘汰白熾燈計劃的推進(2016 年 10 月 1 日起，15 瓦以上普通照明用白熾燈在中國全面退市)、LED 照明產品價格的下降以及消費者認知度的提高，未來 3～5 年 LED 商用、民用照明市場巨大，滲透率將會快速提升， 2016 年 LED 照明產品國內市場滲透率(LED 照明產品國內銷售數量/照明產品國內總銷售量)達到 42%，比 2015 年上升了 10 個百分點。公司的 LED 面板燈、燈盤等 LED 照明燈具類產品主要應用于商用、民用領域，隨著光效性能的不斷提高，成本不斷下降，已經開始逐步取代常見的格柵燈，被適用于新建或翻修的候車廳、高檔酒店、辦公室、觀景陽臺、走廊以及普通家居等各種場所。
2013 年LED 照明市場份額 2020 年LED 照明市場份額
在中國照明市場中，各類建筑中安裝的照明產品數量占85%以上，新增建筑的照明需求基本可以反映出照明市場的主流需求。依據《建筑照明設計標準GB50034-2013》的照度等相關要求以及房屋建筑竣工面積測算，2016年我國新增建筑光通量的總需求超過1萬億流明，以LED光通量估算，新增建筑中照明燈具的需求量約7.7億盞，市場空間廣泛。
D、LED燈具出口需求高速增長，公司照明燈具產品海外市場空間廣闊
我國是傳統的照明產品出口大國，受全球LED照明需求增長拉動，我國LED照明產品的出口經歷了一輪高速增長，2012-2014年LED照明出口連續三年同比增長速度超過50%。在經歷多年的高增長階段后，2015年以來，LED照明年出口總量開始趨于平穩，歐美等主要市場繼續保持增長態勢。預計2016年全年出口金額約為105億美元。從各出口市場來看，美國市場增速為17%，歐盟增速為23%，俄日市場的出口同比下滑，中東地區市場快速興起，增速為27%。
2011-2016年我國LED照明產品出口額(單位：億美元)
我國LED照明產品以出口歐美等市場為主，2016年1-11月，出口歐盟占比27%，出口美國占比23%。根據CSA Research 發布的《2016年中國半導體照明產業發展白皮書》，從出口產品來看，2016年我國LED照明出口的主流產品仍是室內照明產品，球泡燈出口額排名第一，其次是管燈、燈條和裝飾燈。但幾大主流產品(球泡燈、管燈、燈條和射燈)的市場占比在逐漸縮小，其中管燈同比減少11.99%，射燈減少28.98%，而裝飾燈、投光燈、平面燈等增速較快，其中平面燈同比增長近120%。目前，發行人的LED照明產品主要銷往海外市場，并以歐美高端市場為主。海外市場需求的高速增長，特別是LED面板燈需求的高速增長，有助于公司LED照明海外業務的發展。
2015 年1-11月LED照明出口市場分布 2016年1-11月LED照明產品出口結構
② 公司 LED 封裝器件和 LED 背光模組及配套件的市場需求情況公司的LED封裝器件和LED背光模組及配套件下游都以顯示器生產企業為主。其中，LED封裝器件以定制化為主，主要用于超薄顯示器指示信號燈。
顯示器的市場發展情況通常以顯示面板面積的出貨量來衡量。據IHSDisplaySearch研究顯示，2012年以來，顯示面板市場規模持續增長，其中2014年全球所有平板顯示器應用產品的顯示面板出貨面積為1.69億平方米，同比增長9%。到2020年，顯示面板需求面積預計將增長至2.24億平方米，年均復合增長率為4.79%，保持平穩的增長態勢。
2012-2020 年顯示面板需求面積及年增長幅度(單位：百萬平方米)
2013-2020 年主要平板顯示器應用產品年增長幅度(單位：百萬平方米)
