最近，澳洋順昌發布三季報：公司前三季度實現營業收入12.18億元，同比增長8.87%，歸母凈利潤1.54億元，同比減少14.73%(扣非歸母凈利潤1.26億，同比減少2.33%)，基本每股收益0.16元，業績符合預期。公司預計2016年歸母凈利潤為2.05億-2.78億元，同比變化幅度為-15%-15%。
前三季度業績符合預期，第三季度環比改善明顯公司前三季度實現歸母凈利潤1.54億元，位于中報里對前三季度盈利預計的區間中樞，符合預期。同比減少14.73%主要是因為上年同期公司因為收購事項中止獲得對方賠償4000萬元，同時，LED芯片前兩個季度價格延續2015年年末下跌趨勢導致盈利下滑較大。第三季度單季實現營收5.18億元，同比增長40.43%，歸母凈利潤6506萬，同比增長34%，環比增長30%，環比改善明顯：一方面是因為LED芯片6月價格企穩回暖，另一方面是收購的天鵬能源6月開始并表。
三元動力電池產能逐步釋放驅動業績高增長公司收購的天鵬能源具有十年的三元電池研發和生產經驗，目前產品已經進入工信部第四批目錄。目前產能30萬只/天(滿產產能約1Gwh)，預計今年有效產能0.7Gwh，新廠產能100萬只/天(對應滿產產能3Gwh)，預計明年一季度逐步開始設備調試生產，明年下半年滿產。動力電池將成為公司未來重要利潤增長點，其擴建產能的釋放有望推動該業績保持較高增長。
LED芯片價格回暖，LED業務迎反彈二季度以來，國內LED芯片行業供需失衡得到改善，行業龍頭和下游封裝廠開始提價，公司在6月份對LED芯片產品進行了提價，預計今年下半年LED芯片毛利率環比有大幅提升。公司瞄準時機進行產能擴張。公司目前產能為200萬片/年，新建產能規劃由原來的400萬片/年變更至600萬片/年，預計明年年初新建產能開始逐步釋放，明年有效產能約700萬片。量價齊升下，公司LED業務未來將迎來大幅反彈。
盈利預測和投資評級：預計公司2016~2018年EPS分別為0.27元、0.47元、0.59元，對應PE為40倍、23倍、18倍。我們繼續看好公司LED芯片業務的回暖和三元鋰電池的放量，維持買入評級。
風險提示：新能源汽車政策落地時間和力度不達預期；公司新建產能擴張不達預期；LED芯片行業市場競爭加劇；產能利用率不達預期。
