近期12家LED相關上市公司發布三季度業績預告同比大幅增長，多家龍頭上市公司業績暴增，其中國內照明龍頭之一佛山照明前3季度凈利潤同比暴增281.4%，達到2.8億；小間距龍頭利亞德、洲明科技前3季度凈利潤分別同比增長50%~70%及31%~41%；封裝企業龍頭木林森向上修正前3季度業績預告，從原來1.92億~2.12億，上修到2.8億~3.25億，同比增長了14%~30%；LED芯片龍頭之一華燦光電前3季度凈利潤暴增12倍達到1.2億~1.48億。
另外LED行業中，發布前3季度度業績預告，凈利潤同比大幅增長的有，奧拓電子同比爆增261%~309%、聯建光電同比增長50%~70%、艾比森同比增長16%~21%、雷曼股份同比增長25%~45%、聚飛光電同比增長35%~65%，東山精密同比暴增180%~220%、瑞豐光電同比增長65%~85%。
如此眾多LED公司業績預告同比暴增，明顯驗證LED行業整體盈利能力已然大幅改善，整體的行業供需格局正在發生根本性的改變，重申LED行業具有大機會。
我們重申LED行業具有大機會。LED上游芯片端：經過15年洗牌結束，落后芯片產能逐步淘汰，晶電年初已關停25%產能，三星也有多次減產，同時16年國內政府補貼開始顯著縮減，國內新增供給擴張大幅下降，因此今年芯片部分產品漲價已超過15%；下游國內禁白令再增60%LED照明需求，小間距LED年復合增長28%，供需缺口達50%。從供需兩方面結合看，整體LED產業供需結構已然反轉改善，二級市場關注度低，存在較大預期差。
LED芯片端：龍頭企業持續滿產，4季度淡季不淡，訂單已排到4季度末，預計部分產品價格仍將上調，業績勢必再超預期。
我們近期一直密切關注產業層面交流，LED芯片龍頭三安、華燦、澳洋等多家LED芯片企業都已滿產或基本接近滿產，部分企業從6月起就開始滿產。而晶元光電也表示，由于四元LED、LED背光、安控監視、智能手機閃光燈、車用產品等需求大幅拉動，早從二季度末起已然滿產。
目前LED芯片端的供需結構緊張，預計仍將持續1~2年，主要在于經過15年洗牌，落后芯片產能大幅淘汰，晶電年初關停25%產能、三星也宣布減產，而國內對MOCVD的補貼逐步退出，也大幅縮減了國內LED芯片產能的無序擴張。
因此2016年年初供需結構已然持平，因此LED芯片價格年初已趨于平穩。而由于木林森、國星光電等封裝龍頭企業二季度以來持續大幅擴產。其中木林森23億募集資金到位，用于三個封裝項目擴產，預計擴產比例達44.5%，擴產后產量超過35000KK/月；國星光電10月11日公告近12月內的第三次擴產，預計擴產比例也將超過20%。因此業內人士表示對芯片端的需求增速預計將超過20%。
LED照明及小間距需求旺盛，龍頭照明企業佛山照明業績暴增281.4%，小間距龍頭利亞德業績同比增長50%以上。反映下游LED應用需求極其旺盛，并將延續未來3~5年。
