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苦等了一個多月，羅子鳴沒有要回一分錢。

“謝映雄手里就6萬塊錢加一輛車，你說能分多少錢？”羅子鳴說。

謝映雄此前是廣東中山市億元級LED企業(yè)雄記燈飾廠的老板，7月初，這家公司資金鏈斷裂，謝欠下羅子鳴等其他眾多供應商2500萬元貨款跑路 。

7月18日，謝映雄在老家廣東梅州被抓獲。不過，謝映雄已經(jīng)失去償債能力，所以一直到今天，羅子鳴都沒有拿回一分錢。

羅子鳴的遭遇并非個案。由于終端產(chǎn)品銷售不暢，LED行業(yè)整個產(chǎn)業(yè)鏈上的三角債問題已經(jīng)非常嚴峻，不少中小企業(yè)資金鏈緊繃，因資金問題引發(fā)的危機正在積聚。

用開支票方式拖欠貨款

羅子鳴對要回錢已經(jīng)不抱太大希望。他在中山市古鎮(zhèn)經(jīng)營一家LED燈具配件公司，就在謝映雄跑路的前一天，對方還讓他送去2萬多元的貨物。“在這個行業(yè)，生意往來中的欠債情況太多了，跑路的也很多。”

和羅子鳴一樣，張偉琦也是雄記公司倒閉的受害者。看中古鎮(zhèn)燈具產(chǎn)業(yè)完善的配套能力，幾年前他從江浙地區(qū)來到這里，開了一家燈頭公司。由于謝跑路，他20多萬元的貨款打了水漂。

LED行業(yè)的欠債問題讓張偉琦苦不堪言，用他的話說，一旦有一家公司倒閉，那么幾乎意味著一年的心血全都白費了。

張偉琦拿著一沓支票，抖了抖后對記者說：“你看，這些都是空頭支票。”在古鎮(zhèn)，通過開支票的方式拖欠貨款已經(jīng)非常盛行。據(jù)張偉琦介紹，這些支票表面上看不出異樣，但去銀行提款時都會有問題，比如有的密碼不對，有的被故意模糊一兩個字，最終還是拿不到錢。

張偉琦說，這邊LED行業(yè)一般的付款方式都是月結(jié)，需要一個月或者兩個月，再拿一個月的支票，那么就是三個月。而你去拿支票的時候，財務不在，老板不在，又會被拖一個月，就是四個月。“現(xiàn)在半年時間才能周轉(zhuǎn)到款的，非常多。”

不僅僅是LED產(chǎn)業(yè)聚集的中山古鎮(zhèn)，在深圳，欠款問題也同樣突出。現(xiàn)在，深圳市瑞旺半導體有限公司經(jīng)理李維已經(jīng)不敢隨便接單。“目前主要做信譽好的熟悉客戶，陌生客戶則慎之又慎。”

李維的公司主要做LED熒光粉，屬于封裝企業(yè)的上游供應商。他告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)在整個行業(yè)的欠款現(xiàn)象都很普遍，你欠我的，我欠他的。為了保證現(xiàn)金流的安全，如果遇到陌生客戶，他會前前后后把這家公司了解清楚，才敢向其供貨。

深圳市歐亞美科技有限公司主要生產(chǎn)和銷售LED行業(yè)設備。公司負責人王江告訴記者，現(xiàn)在一些LED企業(yè)的資金鏈“相當緊張。”

在這種情況下，下游封裝企業(yè)欠他們的款，他甚至不敢催。“一催就說定金錢不要了，機器也要我們拉走。”

王江說，深圳目前LED行業(yè)的三角債問題非常嚴重，下游燈具廠欠中游封裝廠的錢，封裝廠又欠上游芯片、熒光粉等公司的錢，這樣一層層欠款往上壓，最終沿著產(chǎn)業(yè)鏈又形成一個債務鏈。

而這種債務鏈的嚴重程度還在不斷加深。王江說，雖然市場行情不是很好，但企業(yè)一般不會選擇停產(chǎn)，不僅因為停產(chǎn)后再招工會比較麻煩，更重要的是一停產(chǎn)，供應商會加速催款，那就只能等著倒閉了。

資金鏈問題引起銀行警覺

張偉琦表示，被拖欠貨款還不是最可怕的事情，如果再出一個雄記，自己也可能跟著倒閉了，這才是最可怕的。

而據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，今年7月份以來，僅中山和深圳兩地，就有5家LED企業(yè)倒閉。這些倒閉的企業(yè)又牽扯進了數(shù)百家供應商，從而使得負面影響呈波浪式向外擴散。

最新倒閉的深圳雷星光電有限公司便是一家直接被欠款拖垮的企業(yè)。據(jù)記者了解，這家公司成立于2010年4月，在倒閉前有100萬元的貨款遲遲未能收回，而上游供應商卻不斷催款，導致資金鏈斷裂。

資金鏈問題已經(jīng)引起了銀行方面的高度警覺。有公開報道稱，日前某大行的廣東分行已經(jīng)緊急通知下屬支行機構(gòu)，警示LED行業(yè)的風險。該分行認為，LED行業(yè)投資規(guī)模快速增長，產(chǎn)能過剩情況突出，系統(tǒng)性風險顯現(xiàn)。

在高工LED產(chǎn)業(yè)研究院院長張小飛看來，這樣的債務關(guān)系一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會產(chǎn)生連鎖反應。這種連鎖反應首先表現(xiàn)在可能直接拖垮一家供應商。

而連鎖反應的影響還不止于此。張小飛說，比如一家顯示屏企業(yè)倒閉，那么它的供應商可能就會很緊張。該供應商除了找倒閉企業(yè)追回貨款外，或許又會馬上找其他企業(yè)或者客戶要錢，造成其他企業(yè)也出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)緊張問題。

“這條產(chǎn)業(yè)鏈本身就比較緊，一旦有一個地方斷，其他的也可能會斷。”張小飛判斷說，當大家緊張到一定程度的時候，都沒錢賺的時候，總會有人倒，一旦有人倒，就會有連鎖反應。

張小飛提醒說，相對于燈具，LED顯示屏企業(yè)目前的困境更大。一是顯示屏的生產(chǎn)對資金、場地要求較高；二是在國家大力提倡節(jié)儉的背景下，節(jié)儉辦晚會也受到了各地的響應，而這對LED顯示屏的銷售會造成影響。

王江說，在市場不好的時候，保住現(xiàn)金流異常重要，一方面要盡可能減少開支，另一方面做到不盲目擴張。

商業(yè)模式不清晰或是主因

廣東省照明電器協(xié)會副秘書長、廣東光亞照明研究院總監(jiān)劉俊在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時認為，產(chǎn)生三角債的根本原因，還是下游LED燈具應用企業(yè)不賺錢，商業(yè)模式不清晰。

“以應用產(chǎn)品內(nèi)銷的三大渠道為例，電商渠道燒錢；經(jīng)銷流通渠道鋪貨難，收錢難；工程渠道，EMC（合同能源管理）模式投入太大，錢不好收，或者政府和地產(chǎn)開發(fā)商的項目，也要壓錢，很少現(xiàn)金采購。”

劉俊介紹說，在這種背景下，很多企業(yè)被逼著或者被推著往前走，但是能明顯看出，產(chǎn)業(yè)鏈的下端是缺少現(xiàn)金流往上輸送的。

王江告訴記者，如果把整個LED產(chǎn)業(yè)鏈比作一棵大樹，那么下游應用環(huán)節(jié)就像樹根，需要從消費者這個土壤中吸收營養(yǎng)，再將營養(yǎng)往上傳導，以維持整棵樹的活力。但現(xiàn)在的問題是，這些終端產(chǎn)品的銷售并不是很順暢，議價能力弱。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，終端銷售不暢，同上半年各企業(yè)紛紛大幅擴充產(chǎn)能有關(guān)。從今年3月到6月，LED市場出現(xiàn)短暫回暖，不少行業(yè)人士預測LED業(yè)已經(jīng)迎來了爆發(fā)期，于是出現(xiàn)供過于求的現(xiàn)象。

“上半年LED行情確實不錯，很多客戶甚至拿不到貨，這樣大家就開始上設備，擴產(chǎn)能，導致下半年產(chǎn)能過剩，銷售困難。”王江說。

LED被稱為第三次光源革命，被視為發(fā)展前景良好的朝陽產(chǎn)業(yè)。今年初，中國照明電器協(xié)會副理事長兼秘書長陳燕生在一次會議上提到的數(shù)據(jù)是，目前我國LED生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)超過1萬家，企業(yè)數(shù)量多，但規(guī)模小。

而高工LED產(chǎn)業(yè)研究院研究總監(jiān)張宏標此前在接受媒體采訪時表示，全國LED照明企業(yè)已出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能過剩。今年上半年，國內(nèi)LED照明企業(yè)的產(chǎn)能利用率只有近60%，比以前稍微好一些。

行業(yè)動態(tài)

LED業(yè)三角債背后：14家上市公司應收款高企

每經(jīng)記者 郭榮村 發(fā)自廣州

8月27日，LED行業(yè)公司萬潤科技（002654，SZ）發(fā)布了半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.02億元，同比微增2.82%。但是該公司的應收賬款卻達到1.23億元，超過了營收的一半，比年初的1.07億元增加了14.99%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者對已經(jīng)發(fā)布半年報的14家LED行業(yè)重點上市公司進行了統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)這14家公司上半年的應收賬款較年初都有了增加，最高的增幅達到40%。

在這14家公司中，應收賬款增幅最高的為瑞豐光電（300241，SZ），這家上半年營收為2.94億元的公司，應收賬款達到1.63億元，較年初增長40.20%。

洲明科技（300232，SZ）應收賬款的增幅也較大，年初該數(shù)據(jù)為1.07億元，半年報公布的數(shù)據(jù)則增至1.46億元，增幅為35.67%。

增幅最小的是聯(lián)建光電（300269，SZ），上半年末的數(shù)據(jù)是2.45億元，增幅只有0.95%。但是從營業(yè)收入的對比關(guān)系看，公司上半年營業(yè)收入為2.54億元，跟應收賬款幾乎旗鼓相當。公司重點風險提示中特別提到了財務風險，稱公司應收賬款規(guī)模不斷增長，報告期內(nèi)，應收賬款占用較大。過大的應收賬款加大了營運資金的占用，不利于經(jīng)營效率的提高，也可能由此發(fā)生壞賬而使公司遭受損失。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這14家公司應收賬款總額達到51.20億元，而期初余額為42.94億元，半年內(nèi)增加了19.24%。

一邊是別人欠自己的錢在增加，另一邊是自己欠別人的錢也在增加。這14家LED重點公司中，有10家公司應付賬款是增長的，個別公司的增長率甚至高達幾倍。

增長率最大的當屬華燦光電（300323，SZ），公司的應付賬款年初是0.58億元，上半年躥升至2.03億元，增幅為251.01%。公司稱，應付賬款增加，主要系未到付款期的設備款增加所致。

總體而言，14家公司年初應付賬款合計為28.97億元，到今年上半年末，這一數(shù)據(jù)增至33.43億元，增幅為15.40%。

分析人士指出，雖然一般來說，企業(yè)規(guī)模變大后，對應的應收款和應付款會相應增加，但是這兩個數(shù)據(jù)如果都出現(xiàn)較大增幅，或者應收款占營業(yè)收入的比重過大，就應該格外警惕行業(yè)里的三角債問題。