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2017年12月22日,全國股轉公司發布了分層制度、交易制度和信息披露制度的改革方案。1月12日,證監會明確了新三板掛牌企業申請IPO時存在“三類股東”的監管政策。15日,新三板集合競價轉讓方式開啟。1月16日,新三板集合競價轉讓方式上線,新三板交易制度改革正式落地。
本次新三板交易制度改革的目標是完善市場價格形成機制,“以市場分層為抓手,統籌推進發行、交易、信息披露、監管等各方面改革”,為持續改善流動性奠定基礎。此次改革主要集中在三方面:一是改革交易制度,二是優化完善分層制度,三是解決“三類股東”問題。
新三板引入集合競價交易制度和盤后大宗交易。此次引入集合競價,將原采取協議轉讓方式的股票盤中交易方式統一調整為集合競價,盤中時段的交易方式為集合競價與做市轉讓兩種,供掛牌企業自主選擇。至此,在新三板,協議、做市、競價三種轉讓方式全部上線。此次改革,有望進一步激活新三板市場交易,改善市場定價的有效性。
企巢新三板學院院長程曉明表示,新三板不是滬深證券交易所的“附庸”,并不是為A股培養后備隊的。新三板未來很有可能成為中國第三個交易所:北京證券交易所,也是中國版的納斯達克。未來中國創新企業,代表中國經濟發展方向的優秀企業會聚集在新三板。
這次改革對于LED顯示行業,喜大普奔,尤其是中小企業。
2017年,三安光電市值超千億,標志著我國LED行業發展進入了新的階段。自然資源、勞動力和資本三大生產要素中,只有資本和勞動力對LED顯示行業的影響最大。其中,隨著人口紅利的逐漸消失,勞動力成本越來越高,對企業的盈利產生不利的影響。也因此,資本成為LED顯示行業發展的最重要力量,而這,對中小企業并不是好消息。
目前我國的融資環境對中小企業并不友好,銀行不僅惜貸,而且利率高。我國著名經濟學家韋森認為,目前中國企業的壓力來自過高的稅負和過重的負債,企業的融資成本大概在10%,民間的融資成本更高。LED顯示行業帶有濃厚的工程性質,每一次項目都需要企業墊付大量的資本,眾多中小企業本就受資本的限制無法消化大項目,進而有大的發展。所以LED顯示行業進入資本角逐時代,對中小企業更像是帶上了緊箍咒。
雖然新三板一直是中小企業的融資渠道,但是由于其存在種種限制,其融資能力一般。如今,改革邁出第一步,激活這個融資市場,對中小企業著實是一個天大的利好。對于資質優良但資本薄弱的企業,他不僅提供了更廣闊的的資金來源,而且成本更低。此外,隨著改革進入深水區,市場的資源配置功能將加強,金融的流向不再單純地以政府為導向。因此,A股市場和新三板等融資市場將成為主要的資本配置平臺,擁有更高的關注度和更多的資金,有能力為中小企業要提供充足的資金。
新三板的改革,不僅是中小企業解決現實難題的契機,還是我國LED顯示行業的中小企業決勝未來的契機。
核心技術,就是決勝的唯一武器,也是我LED顯示行業中小企業魚躍龍門的主要力量。2017年10月26日,京東方建設在成都的第6代柔性AMOLED生產線提前量產,這是中國首條全柔性AMOLED生產線,全球第二條量產的第6代柔性AMOLED生產線。這標志著京東方打破了韓國企業的壟斷,正式躋身于OLED顯示的世界巨頭行列。京東方能實現這一壯舉,就是因為他掌握了核心技術。
擁有核心技術的基礎是雄厚的資本。據公開資料不完全統計,從2006年來,京東方以定向增發的方式融資705億,政府補助61億,投入研發的總額近800億。我們LED顯示行業的中小企業都在過著勒緊腰帶的日子,不具備京東方這樣的時代機遇,更不可能得到國家的鼎力支持。因此,即使LED顯示行業中的企業擁有很強的潛力,但如果沒有新三板這樣的平臺,也不會有研發核心技術的資金。
業內一直存在“資本論”,認為只要等技術成熟,買回來就是了。在以前,這樣做的是可以的,但現在不一樣了。
首先,核心技術就像健康,是花錢也買不來的。在以前,技術引進對我國LED顯示行業是有利的,由于與國際領先差距較大,通過技術引進可以迅速發展壯大,即發揮后發優勢。現在,利用后發優勢的時期已經過去了。在過去的數十年里,我國LED人披荊斬棘,在小間距技術上已經達到世界一流水平,而諸如三星、索尼等國際巨頭與我們是直接競爭對手,其最新技術不可能成為我們引進的對象。因此,我國LED顯示行業的前路只能由我們自己開拓。
其次,核心技術是只能自主研究的,沒有人會培養一個強大的競爭對手來蠶食自己的市場,瓜分自己的利潤。如果真的有,京東方需要花800億做研究嗎?
因此,新三板改革將成為LED顯示企業的發展契機。無論是為解決LED顯示企業現實的融資難題,還是為未來的發展提供雄厚的資金支持。