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    近期，公司發(fā)布2016年中期報告：2016年上半年公司實現(xiàn)營收6.71億元，同比增長7.60%；歸屬上市公司普通股股東的凈利潤6552.82萬元，同比增長14.82%。

　　中報業(yè)績符合市場預(yù)期，小間距LED產(chǎn)品營收同比增長63.98%

　　1、中報業(yè)績符合市場預(yù)期。(1)公司在2016年半年度業(yè)績預(yù)告中指出：2016年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為19.15%至24.41%。此次中報業(yè)績落入?yún)^(qū)間下限附近。(2)公司綜合毛利率為31.78%，同比降低2.83個百分點。(3)LED顯示屏產(chǎn)品營收同比增加9.58%，LED照明產(chǎn)品營收同比降低7.37%；收入占比分別為89.74%/9.35%；毛利率分別為31.43%/35.12%，毛利率分別降低3.95個百分點，提升6.75個百分點。(4)期間費用率為17.82%，同比下降0.74個百分點。銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率分別為10.76%/8.04%/-0.98%，分別提高0.47個百分點、下降0.75個百分點、下降0.46個百分點。

　　2、業(yè)績增長主要受益于小間距市場爆發(fā)和海外業(yè)務(wù)增長。公司Q2單季收入和凈利潤同比分別減少2.09%和8.01%，環(huán)比分別增長50%和124.97%，業(yè)績環(huán)比增速明顯。原因包括：(1)全資子公司雷迪奧、藍普科技實現(xiàn)100%并表。報告期內(nèi)，受行業(yè)競爭加劇和產(chǎn)品同質(zhì)化影響，雷迪奧高毛利產(chǎn)品同比略有下降，但雷迪奧實現(xiàn)營收1.94億元，同比增長5.62%，凈利潤3995萬元，同比下降21.66%，占?xì)w母凈利潤比例為60.97%，對業(yè)績增量貢獻明顯。(2)海外LED顯示屏業(yè)務(wù)持續(xù)增長，實現(xiàn)營收4.6億元，同比增長10.38%。(3)小間距LED業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.75億元，同比增長63.98%，占總營收比例為40.97%，同比提升14.09個百分點，成為業(yè)績主要驅(qū)動力。

　　核心競爭力不斷增強，受益LED小間距市場爆發(fā)，持續(xù)高成長可期

　　1、LED顯示屏貢獻營收6.02億元。(1)LED小間距市場需求旺盛，訂單額持續(xù)增長。報告期內(nèi)，公司累計取得4.25億元的LED小間距訂單，同比增長76.78%。(2)公司在渠道轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品升級、行業(yè)應(yīng)用拓展方面取得突破。公司不斷推進渠道商轉(zhuǎn)型升級，發(fā)布業(yè)內(nèi)首款智能前維護的UHQ產(chǎn)品，與穎網(wǎng)科技聯(lián)合開拓銀行與報業(yè)系統(tǒng)的戶外小間距市場。憑借產(chǎn)品質(zhì)量提升和完善的售后服務(wù)，公司受益海外市場的強勁需求，通過提供“產(chǎn)品+方案+服務(wù)”綜合性解決方案獲取市場份額，代表案例包括英國BBC演播廳、美國拉斯維加斯Allstate論壇、荷蘭NOS電視臺2016歐洲杯等。(3)因產(chǎn)能限制，上半年小間距LED訂單完成率僅64.58%，目前洲明科技園產(chǎn)能為6，500平米/月，預(yù)計9月投入使用的大亞灣科技園一期廠房產(chǎn)能可達到20，000平米/月，后續(xù)公司將打造物流自動化、生產(chǎn)自動化、信息自動化的小間距LED生產(chǎn)線。

　　2、我們認(rèn)為，2016年為小間距LED爆發(fā)元年，未來三年景氣度高。隨著公司產(chǎn)能逐步釋放和市場規(guī)模擴張，作為小間距LED細(xì)分領(lǐng)域龍頭，公司將成為LED小間距市場爆發(fā)的主要受益者。

　　LED照明+LED顯示屏租賃在海外取得新突破，市場前景廣闊

　　1、LED照明業(yè)務(wù)貢獻營收6276萬元。海外市場建立了標(biāo)桿應(yīng)用。公司與國際知名照明集團喜萬年在部分國家合作銷售路燈，參與了意大利、孟加拉、以色列等地的路燈改造項目。EMC接單額為5168萬元，同比增長23.65%。

　　2、公司成為中高端顯示屏租賃行業(yè)的領(lǐng)跑者。(1)公司成功推出UPADIII代2.6mm租賃產(chǎn)品，對Uslim產(chǎn)品進行了升級，產(chǎn)品性能和附加值得到極大提升。(2)雷迪奧的BlackMarble系列產(chǎn)品又獲德國紅點獎，完成了2016年底特律車展、2016年澳大利亞網(wǎng)球公開賽、美國邁阿密Ultra電子音樂節(jié)等高端租賃市場的標(biāo)桿應(yīng)用。(3)部分租賃產(chǎn)品的市占率全球領(lǐng)先，在部分國家形成交叉租賃，順利打造米尼加共和國酒吧舞臺租賃、南非開普敦教堂活動等經(jīng)典案例。后續(xù)雷迪奧將推出新品來滿足不同市場的需求。

     3、我們認(rèn)為，隨著應(yīng)用場景需求增多，LED顯示屏租賃市場空間廣闊，積累海外經(jīng)典案例將為公司樹立良好的品牌形象，有助于順利拓展國內(nèi)外市場。在標(biāo)桿案例示范作用下，公司在海外市場深耕細(xì)作，以技術(shù)創(chuàng)新做驅(qū)動，以分銷渠道廣泛、響應(yīng)快速做支撐，逐步釋放品牌效應(yīng)，將驅(qū)動公司業(yè)績穩(wěn)步增長。

     “產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”戰(zhàn)略再下一城，“SMART”洲明在路上

      1、作為LED顯示行業(yè)的領(lǐng)先者，公司在互聯(lián)網(wǎng)和金融的布局具有前瞻性。(1)互聯(lián)網(wǎng)板塊初具雛形。小明科技成功打造品牌燈具現(xiàn)貨直供B2B平臺，極大降低經(jīng)銷商庫存成本。小明網(wǎng)絡(luò)技術(shù)攜手國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟完成12，000平方的“造明公社”孵化基地建設(shè)，智能照明產(chǎn)品創(chuàng)新可期。萬屏匯網(wǎng)站成為戶外LED顯示屏O2O綜合服務(wù)平臺，每日活躍工程商達上千名，每日收到百余個咨詢服務(wù)，覆蓋行業(yè)內(nèi)近20%的人群。(2)金融板塊處于醞釀階段。前海洲明基金與時代伯樂擬設(shè)立5億元的產(chǎn)業(yè)并購基金，助力公司實現(xiàn)外延式發(fā)展。

      2、我們認(rèn)為，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”向顯示及照明行業(yè)逐步滲透，公司或?qū)⒊蔀轱@示及照明領(lǐng)域的垂直電商領(lǐng)跑者。

     今年以來，公司正式確立了以“產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”為依托，打造智慧“SMART”洲明的發(fā)展規(guī)劃。當(dāng)前，LED小間距產(chǎn)品處于行業(yè)上升周期，小間距LED業(yè)務(wù)是公司未來三年內(nèi)生性增長的核心驅(qū)動因素，而基于“SMART”戰(zhàn)略的貫徹實施，產(chǎn)業(yè)鏈的外延拓展是公司又一驅(qū)動因素。