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    縱觀2015年中國LED行業(yè)并購可謂一浪接一浪，預計2016-2017年仍將出現(xiàn)一波行業(yè)兼并購熱潮。此前在2016國際LED市場分析大會暨第二屆中國LED企業(yè)國際競爭力TOP10頒獎典禮上，廣東國民創(chuàng)新投資管理有限公司董事長彭星國就以“資本：LED產(chǎn)業(yè)整合的力量”為題，作了一次著重講述。

    他于演講中指出，截至2015年末，上市的LED類企業(yè)21家，其中2015年度營業(yè)利潤虧損的有2家。當中面臨的問題就有企業(yè)規(guī)模偏小，企業(yè)盈利能力偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈間及企業(yè)間發(fā)展極不平衡，創(chuàng)新能力及可持續(xù)發(fā)展能力顯著不足，生產(chǎn)成本、產(chǎn)品價格偏高，同質(zhì)化競爭激烈，品牌過多等。

    據(jù)其預測，隨著LED技術(shù)不斷進步以及下游應用領(lǐng)域逐漸擴大，市場需求有望繼續(xù)保持較高的增長態(tài)勢;產(chǎn)能過剩問題仍然存在，芯片行業(yè)大廠積極擴產(chǎn)，封裝行業(yè)價格競爭程度持續(xù)加大，毛利率逐步下降，生產(chǎn)規(guī)模效應愈加凸顯;LED智慧照明將會成為未來發(fā)展趨勢;LED照明行業(yè)洗牌步伐將進一步加快，收購兼并、產(chǎn)業(yè)整合成為常態(tài)，將會出現(xiàn)一批百億量級的LED龍頭企業(yè)和知名品牌。為此，他認為，“整合的號角已經(jīng)吹響”，并且整合發(fā)展的號角還將要繼續(xù)。

    1、行業(yè)發(fā)展空間大，上市企業(yè)發(fā)展差距懸殊

    據(jù)彭星國介紹，有產(chǎn)業(yè)研究機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，在過去的2015年里，整個中國LED行業(yè)的總產(chǎn)值3967億元，同比增長15%，總體速度呈現(xiàn)放緩的趨勢。其中，LED上游外延芯片、中游封裝、下游應用產(chǎn)值分別約為130億元、642億元、3195億元，同比分別增長8%、13%、15%。

    然而，盡管2015年產(chǎn)業(yè)增速放緩，但隨著中下游的整合進一步加強，即使在全行業(yè)里面作比較，15%的增長速度也是非常可觀的。他認為，由此可以預見，LED是一個快速發(fā)展的行業(yè)，發(fā)展空間非常大，市場增長非常快，機會非常多。

    同時他又表示，從在LED照明行業(yè)上市企業(yè)的主流情況統(tǒng)計中可以看到，截至2015年末，在整個光電子行業(yè)的上市企業(yè)里面，甄別出21家真正的LED企業(yè)(包括主板3家、中小板5家、創(chuàng)業(yè)板13家)，總體的情況是，2015年度營業(yè)利潤虧損的有2家，市值2381億元，平均113億元，總資產(chǎn)980億元，平均47億元，凈資產(chǎn)總額540億元，平均25.7億元，總收入352億元，平均16.7億元，凈利潤總額40億元，平均1.9億元，銷售凈利潤率：11.4%，總資產(chǎn)收益率：4.1%，平均負債率45%。

    此外，他列舉的另一組數(shù)據(jù)同樣顯示著LED照明行業(yè)上市企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，據(jù)統(tǒng)計，其中這些LED照明行業(yè)上市公司市值最大的為514億元，最小36.3億元。上市公司資產(chǎn)最大208億元，最小11.4億元。上市公司收入最大48.6億元，最小1.2億元。上市公司營業(yè)利潤最大15億元，最小-6.7億元。

    2、行業(yè)仍具七大難題，收購整合將成常態(tài)

    他指出，總體而言，LED照明行業(yè)的企業(yè)存在以下七大方面的問題亟待解決：從市值、資產(chǎn)、收入來看，企業(yè)規(guī)模偏小。從凈利潤率、平均利潤來看，企業(yè)盈利能力偏弱。產(chǎn)業(yè)鏈間及企業(yè)間發(fā)展極不平衡。創(chuàng)新能力及可持續(xù)發(fā)展能力顯著不足。生產(chǎn)成本(上中游)、產(chǎn)品價格偏高。同質(zhì)化競爭激烈。以及品牌過多，但在國際主流市場上，中國品牌卻是寥寥無幾。

    從LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢上看，也有幾點值得注意，包括隨著LED技術(shù)不斷進步以及下游應用領(lǐng)域逐漸擴大，市場需求有望繼續(xù)保持較高的增長態(tài)勢。產(chǎn)能過剩問題仍然存在，芯片行業(yè)大廠積極擴產(chǎn)，封裝行業(yè)價格競爭程度持續(xù)加大，毛利率逐步下降，生產(chǎn)規(guī)模效應愈加凸顯。

    LED智慧照明將會成為未來發(fā)展趨勢。LED照明行業(yè)洗牌步伐將進一步加快，收購兼并、產(chǎn)業(yè)整合成為常態(tài)，將會出現(xiàn)一批百億量級的LED龍頭企業(yè)和知名品牌。他表示，百億量級企業(yè)出現(xiàn)是指一批，而不是少數(shù)的幾個。現(xiàn)今達到百億量級的企業(yè)也有幾個，但是數(shù)量還是太少，有待日后陸續(xù)增加。

    3、整合號角長鳴，應做好本行業(yè)并購重組

    從現(xiàn)今的行業(yè)狀況可以看到，整合的號角儼然已經(jīng)吹響，而資本就是LED產(chǎn)業(yè)整合的力量。據(jù)彭星國介紹，此前他做了一項簡單的統(tǒng)計，可以成為充分印證“整合的號角已被吹響”的論據(jù)。相關(guān)的統(tǒng)計顯示，2015年初至2016年度5月，21家LED上市公司非公開發(fā)行股票的家數(shù)有18家(已獲批準)，預計募集資金283億元。其中，有四家這輪增發(fā)募資均超過20億元，最高的達50億元。他預計，這次募資將會產(chǎn)生巨大影響，雖然這一數(shù)據(jù)暫時還不知道效果，但無論如何，整合已是必然的趨勢。并且，整合還要繼續(xù)，整合發(fā)展的號角還要繼續(xù)。

    彭星國提到，有人曾經(jīng)如此說過：假如廣東LED產(chǎn)業(yè)十三五期間增長500億產(chǎn)值，根據(jù)去年21家上市公司的平均數(shù)來看，也就是說每100億的銷售收入就需要增加資產(chǎn)項的投入280億元。“所以，我們LED行業(yè)是資產(chǎn)拉動型產(chǎn)業(yè)，280億資產(chǎn)增加量才產(chǎn)生100億的銷售收入，相應增加權(quán)益性的投入就至少要140億。廣東要增加5000億銷售收入，也就需要增加總資產(chǎn)的收入1.4萬億，比去年廣東LED產(chǎn)值大差不多一倍。如此一來，如果靠企業(yè)自身的滾動發(fā)展，談何容易，勢必需要借助資本市場的力量。資本市場是直接融資最好的通道，也是最有可能取得大資本的渠道。”

    他認為，如今這方面在LED行業(yè)里，一些標桿企業(yè)已經(jīng)做得非常不錯，紛紛進行跨界收購——例如有購體育項目、收購教育項目等。然而，他卻表示自己并不太鼓勵LED也的這種“跨界收購”，因為在他看來，從LED產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的角度分析，就應該要全力做本行業(yè)的整合及并購重組。

（來源：智庫君）