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在宏觀經濟增速放緩、傳統制造業面臨轉型升級的大背景下，眾多LED上市公司紛紛通過收購體育、傳媒、教育等其他行業資產，形成雙主業結構模式。并購重組市場的日趨活躍，特別是跨界并購的大行其道，為雙主業結構模式的形成提供了有力支持。
縱觀LED上市公司發現，在LED主營業務基礎上，謀求跨界發展和整合的上市公司不在少數，多元化發展戰略已成為LED產業的常態。誠然，在當前LED產業競爭過度激烈、產業發展急需突破的當下，雙主業的結構模式不僅有利于上市公司提升盈利能力，還有利于增強企業的風險管控能力。但如果第二主業不能站穩腳跟，則也有可能反過來拖累公司業績，使之掉入“陷阱”。
雙主業模式大行其道
當前，LED市場已經步入成熟階段，行業正逐步進入微利時代。再加上LED企業間的競爭日趨激烈，價格戰頻發、產能過剩等問題層出不窮，尋求新的利潤增長點已經成為企業迫在眉睫的需求。
“目前大量A股上市公司選擇‘雙主業’的業務結構模式，以適應整個經濟轉型的大環境。由于宏觀經濟增長的放緩，很多傳統行業上市公司業績一蹶不振，紛紛通過尋找第二主業來實現戰略轉型。”某投行人士在接受記者采訪時表示。
在LED領域，謀求“雙主業”發展的企業也不在少數，走在前列的莫過于雷曼股份。早在2011年，雷曼股份就開始布局體育產業。目前，公司已形成以LED為主業、向體育傳媒領域延伸的發展格局。公司表示，一方面繼續優化與整合LED業務，著重加大海外及高毛利市場的開拓力度；另一方面全面加大體育產業布局，深耕足球產業鏈，加大海內外足球領域的商務權益開發，創造良好的體育商業模式，致力于提高公司的綜合盈利能力。
由于有了資本的支持，近年來，LED上市企業并購重組案例不斷涌現，為其實現“雙主業”的結構提供了有力支持。體育、傳媒等與LED關聯度較高的行業成為LED上市公司跨界并購、發展第二主業的熱點領域，包括聯建光電、利亞德、鴻利智匯、勤上光電等上市公司，紛紛布局“LED+”的雙主業發展模式。
如鴻利智匯定位于“LED+車聯網”雙主業驅動。公司于2015年下半年參股迪納科技、計劃參股珠航校車、并與九派資本等成立車聯網產業基金。今年7月，公司從“鴻利光電”變更為“鴻利智匯”,體現了公司從傳統LED 硬件廠商向“LED+車聯網”雙輪驅動廠商的重要轉變。公司在LED 主業業績穩步增長的情況下，積極布局車聯網業務。根據公司公告，未來公司仍將通過多種方式和途徑積極在車聯網行業進行布局，努力將車聯網培育成第二主業
此外，主營業務為LED燈具的A股上市公司勤上光電日前發布的2016年半年度報告業績十分靚麗。不僅凈利翻了一倍多，其購買的龍文教育事宜也塵埃落定，“LED+教育”的雙主業布局基本完成。
勤上光電表示，在收購廣州龍文配套募集項目科學實施基礎上，下一步力爭架設良好的資本平臺加大外延式驅動，積極布局K12相關產業鏈，推動公司進入萬億級市場快車道，努力打造公司教育產業協同完整的產業鏈平臺。
第二主業業績表現亮眼
“如果運作恰當，‘雙主業’模式不僅有利于提升上市公司的盈利能力，同時也有利于提升上市公司的抗風險能力。”上述投行人士對記者表示。
近期，LED上市企業2016年半年報也相繼出爐，以雷曼光電、聯建光電以及萬潤科技為代表的“雙主業”公司業績表現突出，其中，第二主業為公司業績帶來的貢獻十分亮眼。
8月9日，雷曼股份發布2016年半年報，2016年上半年公司實現營業收入2.51億元，較上年同期增加49.41%。實現歸母凈利潤2664.55萬元,同比增加34.40%。其中體育資源實現銷售收入2582.37萬元，同比增長77.15%。
作為中國足協戰略合作伙伴以及中超、中甲兩級聯賽的贊助商，雷曼股份每年會為包括中超、中甲、足協杯以及國際友誼賽等近600場頂級足球賽事提供賽場led顯示屏設備，并且進一步出售這些LED屏幕的廣告權益。
致力于打造“領先數字傳播集團”的聯建光電，如今已成為由數字營銷、數字戶外、數字設備三輪驅動的數字傳播集團，可為客戶提供涵蓋品牌公關、互動活動、互聯網廣告、戶外廣告、數字顯示設備等線上線下綜合營銷解決方案。
在聯建光電發布的2016半年報中顯示，公司按照 2016 年度的經營計劃，穩步開展各項工作。公司的營銷服務能力進一步提升，資產規模及盈利能力也得到進一步增強，公司業績較上年同期大幅增長。報告期內，公司實現營業收入 99,624.86 萬元，同比增長 52.45%，實現營業利潤 15,025.64 萬元，同比增長41.84%，實現歸屬于母上市公司普通股股東凈利潤 14,350.98 萬元，同比增長 56.97%。
其中，數字營銷板塊實現合并報表營業收入32,880.56 萬元，實現凈利潤 5,483.28 萬元，凈利潤較上年同期增長 74.48%。
而自2015開始轉型新興互聯網廣告傳媒行業，致力于構建LED與互聯網廣告傳媒雙主業驅動的深圳中小板上市公司萬潤科技，在8月9日晚間發布的中報顯示，受主業穩定增長和標的公司并表雙重推動，公司2016上半年實現營業收入5.8億元，較上年同期增長89%，凈利潤6334萬元，較上年同期增長205%。其中，新并表的億萬無線半年完成了全年承諾業績的86%，表現十分搶眼。
警惕“雙主業”陷阱
“雙主業”發展戰略為公司帶來了新的利潤增長點，同時也有利于降低公司依賴單一業務所帶來的風險。“在公司主營業績增長放緩時，企業尋求雙主業轉型也不失為一個新方向，尤其是對于那些行業正在走下坡的企業而言，但是跨界經營的風險也不容忽視。”中投顧問研究總監郭凡禮提醒投資者在做投資決策時需衡量上市公司雙主業之間的兼容性。
其中，最大的風險在于，跨界并購后形成的“雙主業”缺乏協同效應，后期整合難度較大，甚至成為拖累公司業績的“地雷”。
一直堅持“光伏+照明”的珈偉股份近日發布的2016年半年報顯示，上半年公司實現收入12.99億元，較上年同期增長220.14%，歸屬母公司所有者的凈利潤1.22億元，較去年同期增長1966.43%。
業績出現大幅增長固然可喜，但細究其內因不難發現，其增長因素主要來源于華源新能源，而LED業務卻虧損嚴重。數據顯示，公司LED業務營收占比29.94%，比2015年底占比下滑近10個百分點。同時，LED產品毛利率上半年呈現下滑趨勢，其主打的LED太陽能草坪燈毛利率26.34%，較上年同期下降0.55個百分點；LED照明產品毛利率17.4%，較上年同期下降9.31個百分點。
而在參股公司方面，珈偉股份2014年以約1.23億元100%收購的品上照明上半年業績出現虧損，虧損金額約1066萬元。在珈偉股份2015年度報告中，提及中山品上合并后的累計虧損約566萬元。
對此，有業內人士指出，“并購很考驗整合和管理能力，品上管理團隊走了不少，珈偉又非照明工程和流通出身，消化困難”。除了在參股公司方面的品上照明出現虧損，珈偉股份在2013年與三安光電合資成立的福建珈偉光電有限公司，上半年虧損80萬元。其中珈偉股份占合資公司85%股份。在珈偉股份2015年度報告中，就提到廈門珈偉累計虧損約1014萬元。
“上市公司轉型雙主業有助于提升公司抗風險能力，但我們發現，雙主業公司業績普遍不佳，因此上市公司轉型雙主業應謹慎。”著名經濟學家宋清輝認為，投資者應該對雙主業上市公司保持警惕，雙主業上市公司的問題較多，普遍面臨盈利難的問題。
其實，在浩瀚的資本市場，跨界轉型失敗的案例也不在少數。跨界意味著進入一個全新的領域，看起來前途光明，但是操作起來困難重重。
更有不少業內人士表示，“雙主業”其實是一把“雙刃劍”，選擇“雙主業”經營本質就是二次創業。這一過程中，企業往往需要投入巨額的人力與財力。“攤子”鋪大了，風險也隨之增加，如果戰略選擇不當、戰術實施不力，很可能會“吃不到餡餅而掉入陷阱”。
（來源：廣東LED）
