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led顯示屏行業進入大兼并時代,未來三年將出現營收30-40億的企業。
led顯示屏行業CR6≈14%,行業集中度明顯偏低。2012年以來行業并販逐漸增多,基于我們對產業鏈的理解和業內企業家的表態,我們判斷led顯示屏行業已經進入大兼并時代,已上市的龍頭企業將借助資本市場拉開了大規模并販重組的序幕以求形成規模效應。
唱用小間距爆發助力母公司業績快速增長。15年Q1-Q3母公司實現凈利潤0.43億,同比增長91%,全年有望突破0.75億。15年小間距營收預計破5億,同比增長113%。公司小間距產品主要面向高端會展領域(占比50%以上),具有錯位競爭優勢(競爭對手的小間距產品主要面向政店軍隊等官方機構)。通過吸收藍普科技,公司增強了小間距研發實力和渠道資源。17年小間距市場規模有望突破100億(15-17年CAGR≈83%),保守預計16和17年,公司的小間距業務仍能保持50%-60%的增速。
收購雷迪奧確立高端舞臺租賃龍頭地位,快速擴大凈利潤規模。15年雷迪奘凈利潤預計突破0.8億(12-15年CAGR≈57%),占公司凈利潤的50%。
未來三年舞臺租賃屏市場規模將維持30%的增長,作為行業焦點新星,雷迪奘有望保持每年50%的增速。
首次覆蓋給予”強烈推薦“評級,目標價42.4元,建議買入。15-17年公司凈利潤預計1.67/2.41/3.5億元,EPS0.73/1.06/1.53元。考慮到公司業績的高增長和在創意設計智能照明等新興領域的布局進入收獲期,且公司外延拓展戰略明確,給予16年40倍PE,目標價42.4元。公司員工持股價28.68元,有較大安全邊際,首次覆蓋,給予“強烈推薦“評級。
風險提示:小間距市場規模發展不及預期,舞臺創意屏業務拓展不及預期
關于洲明科技
深圳市洲明科技股份有限公司成立于2004年10月26日,注冊資本10103.6075萬元人民幣。公司是一家國內領先的LED應用產品與方案供應商。擁有完整的研發、制造、銷售、服務體系，致力于為國內外的專業渠道客戶和終端客戶提供高質量、高性能的LED應用產品及解決方案。公司目前產品主要分為LED高清節能全彩顯示屏和LED節能照明兩大系列。
洲明科技是首批經認證的國家級高新技術企業。2010年8月，公司作為深圳市LED行業龍頭和技術領導者，經深圳市科技工貿和信息化委員會批準，成立“深圳LED顯示技術工程技術研究開發中心”。2009年，公司被選為“十一五”國家“863計劃”的項目合作單位。此外，公司的LED顯示屏與照明相關項目被評為“廣東現代產業項目500強”，“廣東現代產業項目500強”是廣東省委、省政府的戰略新興產業“頭號工程”。
洲明科技位于中國深圳的生產基地擁有完全獨立的占地4萬余平米的標準廠房和設施設備齊全的現代化全自動流水線。延攬了一大批高素質LED行業研發精英團隊、培養了掌控各生產鏈的專業技能員工1000余人，目前月穩定產能已達5000平方米以上，使其專業研發與生產能力在中國首屈一指。
洲明科技LED顯示屏和LED照明是行業品質與信心的保證，公司產品先后通過國際國內TUV-GS、CE、ETL、GOST、CCC、UL、CUL品質認證及相關ROHS認證，嚴格在ISO9001：2008質量認證體系下完善產品質量管理，注重日常的7S管理標準的實踐與運用，在工藝流程上嚴格IQC、IPQC、QC、CFQC、QA的各環節質檢工程與供應鏈管理。基本引領和實現了行業內LED顯示屏產品的規格標準化、生產批量化的獨特經營模式，在國際國內贏得了業界良好口碑，對規范行業標準具有深遠影響。
洲明科技研發制造的LED應用產品種類齊全、產品結構多樣化，其中： LED顯示屏系列涵蓋戶內和戶外，包括：1、租賃產品；2、廣告牌；3、高速公路牌；4、異型彩屏；5、球場屏；廣泛應用于各種公共場所，如商業廣場、政府機構、體育場館、交通設施、金融機構等所在，在國內市場占據著行業主導地位。 LED照明系列涵蓋：路燈、泛光燈、射燈、球泡燈、日光管、隧道燈等系列，其中一部分已具有自主知識產權。
洲明科技以“認真、嚴格、主動、高效”的 服務風格，在全球范圍內承諾并履行著對用戶專業的服務與指導。有一支服務國際的專業技術隊伍，關注于對用戶的工藝流程答疑，個性化方案解決；作好備品備件 的匹配、網絡溝通、上門檢修排難等綜合性專業而精深的服務工作，使產品服務體現個性化、全方位、長周期、少缺陷，從而贏得用戶的信心、放心、誠心與開心！
公司將積極落實國家大力支持綠色環保、節能減排的產業政策，堅持以科技創新為發展之根本，以“求實、進取、創新、誠信”為經營理念，通過3-5年的努力，致力于發展成為國際一流的LED顯示應用產品和解決方案供應商，以及國內細分市場領先的LED照明產品供應商。
洲明科技因有世界的培植而健行，在全球氛圍內正綻放著閃耀的科技之花。
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