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今年初，受美國禁止使用白熾燈與推廣LED節能燈的剌激，A股LED板塊上演了一輪波瀾壯闊的行情，包括國星光電、洲明科技、佛光照明等在內的個股在不到一個月的時間內上漲超過50%。據了解，加拿大、歐盟等全球多個國家和地區也將陸續加入禁止使用白熾燈的行列，LED的需求量將會持續提升。有機構預測，2014年全球LED照明市場需求規模將會同比增長18%以上，與此同時，2014年中國國內LED行業上下游總產值會超過3200億元，比去年增長超過20%。在這種背景下，龍頭公司的業績與估值均有望提升，實現戴維斯雙擊。
境外LED行業強勢增長
據悉，今年1月份，臺灣8家LED芯片企業(璨圓、鼎元、光宏、光磊、華上、晶電、泰谷、新世紀光電)合計營業收入為37.11億新臺幣，同比上漲20.21%，環比下降5.7g%。9家LED封裝企業(佰鴻、東貝、宏齊、華興、李洲、隆達、一詮、億光、艾迪森)合計營業收入為53.35億新臺幣，同比上漲17.56%，環比下降3.45%。從表面上看，臺灣LED行業1月份營業收入較去年12月份略微下滑，但考慮到春節假期因素，是正常的，也符合以往的歷史規律。
另外，從歐洲照明行業巨頭飛利浦與歐司朗發布的2013年Q4財報來看，LED行業明顯維持了去年下半年以來的高景氣態勢。數據顯示，2013年Q4飛利浦LED 照明業務收入同比增長48%、歐司朗2013年Q4LED 照明業務收入同比增長28%。
國內LED行業將邊發展邊洗牌
19日召開的2014春季·高工產研新興產業投資策略會議上，高工LED產業研究所所長張宏標認為，LED行業2014年將進入一個新的黃金增長期。高工產業研究所發布的一組研究數據顯示，2013年中國LED上下游總產值2638億元，同比增長28%，2014年LED行業產值會超過3200億元，其中應用領域的產值大約占70%，而室內和戶外照明又占了其中的很大比例，特別是室內照明首次超過景觀照明，成為推動行業持續快速發展的主要動力。
從眾多上市公司公布的業績預告來看，大幅預增的公司很多，比如，國星光電、洲明科技等公司2012年凈利潤普遍同比大幅下滑，而2013年則均實現大幅預增接近或超過100%，超出市場的預期。
與此同時，我們也注意到，從2010年到2013年，國內LED室內照明產品價格年均下降幅度超過20%。在這種背景下，部分競爭力不強的公司則陷入“增收不增利”的局面。從產業鏈來看，上游的芯片由于進入壁壘較高，競爭相對沒有中游的封裝與下游的應用激烈。在封裝與應用領域，由于技術門檻不高，因此產能可以很快釋放，是造成產品價格逐年下行的主要原因。相關的上市公司盈利水平也有下滑之虞，以瑞豐光電為例，從2010年至2013年三季度，銷售毛利率分別為30.97%、27.15%、22.10%、20.98%，意味著盈利能力大幅下降。同樣的現象在下游照明應用領域很普遍，譬如鴻利光電、佛山照明。
高工LED的董事長張小飛預測，未來5年，尤其是在未來3年，大魚吃小魚，快魚吃慢魚，中國LED行業將迎來大“洗牌”。從另外一個角度來看，行業洗牌也不見得是壞事，在一定程度上可以起到“優勝劣汰”，提高整個產業鏈競爭力的作用。
投資的三大主線
對于2014年LED行業的投資策略，高工LED產業研究所所長張宏標日前表示，可以把握三條主線：即上游(藍寶石材料與芯片)、照明領域的投資機會，以及行業兼并整合的機會。
藍寶石材料是LED襯底，目前全國產能有8000萬片，但LED芯片廠的實際需求是3000萬片，供給遠大于需求，因此，目前藍寶石襯底企業都是不賺錢的。但這個領域具有很大的想象空間，因為一旦藍寶石應用在智能電子領域獲得技術突破，“錢”景將會非常廣闊。芯片作為技術壁壘較高的領域，目前國內企業超過50家，本土LED芯片企業的產值已超過70億，2014年產值有望達到100億，即增幅超過40%，前景非常光明。可關注龍頭企業三安光電。
照明應用環節受益于政策強制淘汰白熾燈的剌激，未來需求會得到極大的釋放。值得注意的是，照明領域的競爭格局已然明了，雷士、歐普、飛利浦、歐司朗等巨頭已牢牢占領了高端市場，國內其它照明類公司大多集中在低端市場廝殺。可關注佛山照明、洲明科技、雷曼光電。
就行業兼并重組來說，高工產業研究院院長張小飛表示，2014年LED行業并購或會持續，行業龍頭將逐漸顯現。我們認為，可關注已形成較大規模，具有產業鏈整合能力，以及具備資金實力的企業是首選標的，比如國星光電、長電科技，以及德豪潤達。值得說明的是，國星光電、長電科技雖然主營業務在競爭激烈的封裝領域，但在該領域已經具備明顯的競爭優勢，也具有產業鏈整合的優勢與能力。
機構奮蹄調研
深交所互動平臺的機構調研記錄顯示，馬年以來，在不到半個月的時間內，已經有15家機構火速調研LED行業的優勢企業(參見表1)：
從眾機構“奮蹄”調研來看，其對LED行業的迫不及待之情已躍然紙上，或許也能照亮該行業的前進之路。
表1年后機構調研LED行業情況
調研時間 調研企業 調研機構家數 主要內容
2月11日 乾照光電 藍綠光投資動向
2月12、14日 國星光電 3產能擴張
2月14日 聯建光電 LED顯示屏制造和戶外廣告運營產業鏈
2月18日 佛山照明 經營情況
