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Micro LED 市場逐漸發(fā)酵，芯片端擴產(chǎn)重回正常軌道2018 年行業(yè)供給與需求相對2017 年均有增長，18H1 整體供需相對平衡。從需求端來看，照明市場仍是LED 市場的成長主力，有望維持較快增長；mini/micro LED 市場逐漸發(fā)酵，有望打開LED 市場空間，建議持續(xù)關注核心工藝的突破和量產(chǎn)的節(jié)奏。從供給端來看，LED 芯片的生產(chǎn)仍然存在較多的know how，不同的廠商的效率差距較大，我們預計在行業(yè)產(chǎn)能增加相對有序的情況下，價格仍將維持有序，利好行業(yè)龍頭；Veeco、AMEC和SGL 間的專利訴訟達成和解，芯片端產(chǎn)能擴張進度重回正常軌道。

全球主要LED 企業(yè)運營概況

全球LED 行業(yè)維持個位數(shù)增長，主要LED 企業(yè)（包括Cree、晶電、億光、首爾半導體、三安光電）的總營收在3Q17 達到13.96 億美元，同比增長4.72%。1 月臺股LED 主要企業(yè)實現(xiàn)總營收74.96 億新臺幣，環(huán)比增長3.67%，同比增長2.16%；受淡季加上農(nóng)歷年長假影響，1 月份晶電和光鼎的月度出貨減少，臺灣LED 芯片和照明企業(yè)月度營收分別環(huán)比下滑1.90%和36.94%；下游封裝龍頭億光產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，1 月臺灣LED封裝企業(yè)月度營收環(huán)比增長11%。

產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)跟蹤

芯片端：Veeco、AMEC 和SGL 間的專利訴訟達成和解，根據(jù)調(diào)研情況，1 季度主流芯片價格企穩(wěn)，并且仍將維持有序。封裝端+應用端：三安光電與三星簽訂Micro LED 預付款協(xié)議，三星攜手萬達電影揭幕中國首塊LED 電影屏，1 月份 LED 燈泡和封裝價格維持平穩(wěn)。

月度市場表現(xiàn)：LED 版塊觸底反彈

上月，上證指數(shù)環(huán)比下跌6.00%；受到美國Veeco、中微半導體和西格里碳素訴訟達成和解的利好，大陸LED 版塊出現(xiàn)反彈，LED 芯片、LED封裝、LED 照明和LED 顯示屏板塊分別上漲10.16%、3.92%、2.48%和10.94%，國內(nèi)主要LED 企業(yè)均出現(xiàn)上漲，其中華燦光電漲幅最高，達到31.5%。

盈利預測與投資建議

建議關注LED 芯片龍頭三安光電和華燦光電，LED 小間距封裝龍頭國星光電，封裝領域的領軍企業(yè)瑞豐光電，LED 小間距顯示龍頭利亞德和洲明科技。

風險提示

行業(yè)景氣度下滑的風險；原材料價格大幅上升的風險；新技術滲透不及預期的風險；產(chǎn)品價格快速下滑的風險。