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    編者按：深圳奧拓電子股份有限公司(以下簡稱奧拓電子)近期通過詢價路演，確定發(fā)行價為16元/股，對應(yīng)市盈率29.64倍。這家主營LED產(chǎn)品的企業(yè)雖然成功過會，但是未來市場競爭激烈，加上國內(nèi)外競爭對手虎視眈眈，公司面臨的經(jīng)營壓力可想而知。

    主營業(yè)務(wù)競爭白熱化

    奧拓電子主要從事LED顯示系統(tǒng)和電子回單系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及相應(yīng)專業(yè)服務(wù)。公司本次發(fā)行股份總數(shù)為2100萬股,其中網(wǎng)下發(fā)行占本次發(fā)行總股數(shù)的19.05%,即400萬股,網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為1700萬股。發(fā)行價格確定為人民幣16.00元/股。本次募集資金為26393.9萬元。

    在招股說明書中，報告期內(nèi)奧拓電子主營業(yè)務(wù)收入來自于LED顯示系統(tǒng)，該業(yè)務(wù)連續(xù)三年的收入分別為11079.51萬元、11351.85萬元及17269.67萬元，分別占營業(yè)收入的79.95%、74.27%及77.80%，是公司穩(wěn)定的收入來源。

    近年來，LED產(chǎn)品市場競爭日益激烈，參與瓜分市場的生產(chǎn)商也逐漸增多。由于競爭激烈，導(dǎo)致產(chǎn)品單價呈逐漸下降的趨勢。

    作為奧拓電子招股說明書中LED視頻顯示系統(tǒng)的行業(yè)競爭對手，雷曼光電2011年一季報中顯示，其在第一季度的營業(yè)收入為4078.02萬元，凈利潤為526.77萬元，同比下降38.23%。

    雷曼光電在發(fā)布一季度財報的半個月后，便宣布對旗下子公司惠州雷曼光電科技有限公司進(jìn)行15153萬元的增資，并希望借此加大對高端LED系列產(chǎn)品項目的投入。業(yè)內(nèi)人士分析，雷曼光電此舉意在拓寬產(chǎn)品線并針對市場需求細(xì)分出高端產(chǎn)品以提高市場占有份額，以此希望對一季度出現(xiàn)的頹勢有所補(bǔ)救，挽回投資者的信心。

    巧合的是，奧拓電子在招股說明書中披露的擬投資項目與雷曼光電的舉措不謀而合。奧拓電子本次籌集的26393.90萬元資金中，將會有11427萬元也是用于對高端LED視頻顯示系統(tǒng)項目的投入。

    奧拓電子是否能在競爭日益激烈，成本逐漸上漲，產(chǎn)品售價日漸下降的情況下，獲得比競爭對手更好的成績，不能不讓投資者審慎考慮。

    國外巨頭虎視眈眈 以專利相威脅

    LED封裝巨頭鴻利光電和led顯示屏廠家奧拓電子成功過會后，在國內(nèi)上市的LED企業(yè)數(shù)量超過10家。中科院蘇州納米所研究員、蘇州納晶光電董事長梁秉文近日表示，“國內(nèi)LED上市公司越多，就意味著國際LED巨頭可下手或可瞄準(zhǔn)的對象越多，因為其市場規(guī)模已足夠大。中國LED照明專利戰(zhàn)將一觸即發(fā)。”

    奧拓電子與其他同類型的LED顯示產(chǎn)品生產(chǎn)商一樣，產(chǎn)品主要原材料LED都是向上游供應(yīng)商采購，而LED生產(chǎn)過程中，很大程度受制于MOCVD設(shè)備的數(shù)量，MOCVD設(shè)備是制作LED外延片的關(guān)鍵設(shè)備。而目前雖然國內(nèi)中科院半導(dǎo)體所經(jīng)過多年研制成功實現(xiàn)了有自主知識產(chǎn)權(quán)的MOCVD設(shè)備生產(chǎn)型樣機(jī)，但商業(yè)化進(jìn)展并不快，并且一臺國產(chǎn)MOCVD新設(shè)備售價為1000-2000萬元。

    盡管多數(shù)企業(yè)不得不每年花費(fèi)巨資購買國外的MOCVD設(shè)備，但奧拓電子等國內(nèi)LED企業(yè)并未充分認(rèn)識到專利的重要性，行業(yè)內(nèi)部普遍認(rèn)為LED外延片的專利侵權(quán)很難追究。事實上早在2008年，美國哥倫比亞大學(xué)一位退休教授以一項LED專利侵權(quán)向美國國際貿(mào)易委員會(ITC)提起申請，對鴻利光電、深圳洲磊、大連路美和杭州士蘭明芯公司等中國企業(yè)發(fā)起“337調(diào)查”。最終，國內(nèi)幾家LED企業(yè)各支付了幾百萬美元的和解費(fèi)。

    而與此形成鮮明對比的是，根據(jù)國內(nèi)LED企業(yè)年報或招股說明書得出，瑞豐光電、鴻利光電、雷曼光電、乾照光電、三安光電和德豪潤達(dá)六家企業(yè)的LED專利總數(shù)在707件，發(fā)明專利僅有77件。而擁有44項發(fā)明專利的德豪潤達(dá)，其發(fā)明專利來源主要是收購了韓國EPIVALLEY公司。

    除此之外，奧拓電子主營的LED顯示系統(tǒng)主要銷往中國銀行、建設(shè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，并且銷售金額占營業(yè)收入的將近50%。奧拓電子在招股書中也表示，如果金融類企業(yè)客戶的需求和采購計劃發(fā)生重大變化，公司的收入和利潤將產(chǎn)生較大變動。這意味著銀行保險等企業(yè)對其產(chǎn)品的需求如果沒有快速提升，奧拓電子的成長性也將大打折扣。

    針對這些問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)試圖聯(lián)系奧拓電子董秘李軍，但對方電話一直無法接通。