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    雷曼光電最近的日子非常不好過，據(jù)了解，自從1月13日上市以來，雷曼光電的股價一直萎靡不振，上月公布的2011年1季報顯示，公司盈利大降近四成。

    首次因素的影響，4月25日，雷曼光電股價急速跌停。上市之初48元的股價跌至2011年4月28日的27.02元，這帶給一個上市僅四個月的雷曼光電來說不僅僅是陣痛，同時雷曼光電也面臨著上市以來的最大壓力

    上市不足四月盈利大降四成

    雷曼光電2011年4月23日公布2011年1季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入4078萬元，同比增長10.5%，環(huán)比下滑34.6%；利潤總額608萬元，同比下滑35.8%%，環(huán)比下滑35.1%；歸屬于上市公司股東凈利潤527萬元，同比下滑35.2%，環(huán)比下滑34.5%，每股收益為0.08元。

    據(jù)雷曼光電表示，公司一季度發(fā)行上市，相關(guān)發(fā)行費用增加了期間費用，成為影響凈利潤的原因之一。市場人士指出，LED行業(yè)競爭日趨激烈，產(chǎn)品價格變動也將對相關(guān)上市公司業(yè)績造成一定影響。

    4月25日，雷曼光電股價大幅低開后，即快速跌停，收于31.23元。業(yè)績下滑，成為股價重挫的誘因之一。事實上，公司股票自今年1月13日上市以來，累計跌幅已達26%。

    據(jù)了解，自2011年1月13日上市之后，雷曼光電股價一直萎靡不振。2011年第一季度，凈利潤虧損38.23%，更是讓股價一路下挫。較上市之初48元的股價，截至2011年4月28日已經(jīng)跌至27.02元。

    一個月前的3月29日晚，雷曼光電正式對外公布2010年年度報告。報告顯示，2010年度公司經(jīng)營業(yè)績保持快速增長，實現(xiàn)主營業(yè)務收入20,610.26萬元(約2.06億元)，較上年增長102.77%；實現(xiàn)主營業(yè)務利潤4,289.50萬元，比上年增長88.88%；實現(xiàn)凈利潤3,896.78萬元，較上年的2,141.79萬元增長了81.94%。

    產(chǎn)品毛利率普遍下滑SMD業(yè)務毛利率墊底

    報告顯示，2010年度公司主營產(chǎn)品毛利除直插式LED器件毛利率較去年同期有所增長外，其余三項業(yè)務產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)下滑，其中貼片式LED器件毛利率更是較去年下滑接近10個百分點。據(jù)了解，目前雷曼光電的照明產(chǎn)品營收尚只占主營收入的0.9%。

    負債增加及現(xiàn)金流下滑利潤增長存風險

    截至2010年底，公司負債總額約為1.17億元，占總資產(chǎn)的53%，負債總額較去年增長266.38%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2126.27萬元，較去年下滑24.14%。其中每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)兩年下滑。

    與此同時，報表顯示，2010年度公司應收帳款為3625.79萬元，較去年增長122.45%，加上其他應收款587萬元，總計應收款約4212.79萬元，占全年營收的20%。

    一個公司是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的，這不僅關(guān)系到其支付股利、償還債務的能力，還關(guān)系到公司未來的生存和發(fā)展。

從此前公司公布的招股說明書上看到在財務風險一欄，提及到幾個風險，其中就包括應收賬款發(fā)生壞賬的風險以及存貨跌價或滯銷風險。

    2010年度，公司應收賬款增長速度快于同期收入的增長速度。過大的應收賬款不利于經(jīng)營效率的提高，也可能由此發(fā)生壞賬而使公司遭受損失。同時若公司不能加強生產(chǎn)計劃管理和庫存管理，及時消化存貨，未來可能出現(xiàn)存貨跌價和存貨滯壓情況，從而給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來負面影響。

    存貨比去年同期增長178.37％

    2010年度公司存貨金額達到5837.72萬元，占到全年營收的28.32%，較去年同期增長160.86%。其中產(chǎn)成品存貨金額為3886.62萬元，占全部存貨的66.58%，較去年同期增長170.82%。