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12月12日，創業板發審委發布公告，擬于12月16日對利亞德光電股份有限公司進行IPO申請的審核。利亞德光電此次計劃發行2500萬股，發行后總股本10000萬股，擬于深交所上市。

顯示屏行業競爭日趨激烈

LED顯示屏作為國內最早也是最為成熟的LED應用領域之一，目前正經受著一個市場嚴寒期。

由于LED顯示屏進入門檻低，目前全國具有數千家與LED顯示屏業務相關的企業。也正因為如此，市場競爭越來越激烈，一些企業以次充好，將價格壓得很低。目前國內LED顯示屏企業的毛利潤一般維持在15-20%。史國光對高工LED記者表示：“現在國內LED顯示屏的利潤已經到底了，企業要維持正常運轉至少需要做到30%的毛利潤�！�

據記者了解，由于今年以來受到美國經濟以及歐債危機的影響，全球LED顯示屏的平均利潤較去年下降了10-15%，其中國外企業下降了10%，國內企業更是下降了15%以上。

目前國內市場競爭相對混亂，采取以價格戰方式取勝；而國外對質量要求相對較高，會對市場價格、產品品質、企業實力等作出綜合考量。

股東被傳突擊入股，涉嫌利益輸送

上海復星產業投資去年12月突擊入股利亞德，持有570萬股，市值有望達到1.197億元，三名關聯高管谷茹、陳華、唐斌也搭車致富，分別持有13.6萬股、9.6萬股、6.8萬股，市值分別可達到285.6萬元、201.6萬元、142.8萬元。

利亞德光電控股股東和實際控制人為47歲的董事長、總經理李軍，現持有4530萬股。今年上半年，利亞德每股收益0.34元，按照全年收益0.68元，發行后攤薄到0.51元，創業板平均市盈率40倍，股價有望達到21元，李軍個人財富有望達到9.5億元。

去年12月，利亞德注冊資本由6535萬元增至7500萬元，上海復星產業投資等三家機構以及復星創投三高管唐斌、谷茹、陳華進入，以每股5.9元認購公司股份，增資完成后，上海復星產業投資持有570萬股，為第二大股東，上市后市值有望達到1.197億元。谷茹、陳華、唐斌分別持有利亞德13.6萬股、9.6萬股、6.8萬股，成本為80.24萬元、56.64萬元、40.12萬元，市值分別可達到285.6萬元、201.6萬元、142.8萬元，一年時間投資收益率將達256%。

現年37歲的谷茹也是利亞德董事，碩士學歷，曾任職于中信證券、招商證券、天一證券，2008年4月至今年10月任復星創富投資公司副總裁，現任復星凱雷(上海)股權投資管理有限公司聯席總裁。41歲的陳華為(微博)復星創富投資總監，40歲的唐斌為總裁。復星創富為上海復星產業投資的全資子公司。

谷茹曾出現在擬上市公司陜西紅旗民爆股東中，當時谷茹斥資154.2萬元受讓60萬股，2.57元/股，如成功上市，谷茹持股市值或達1260萬元，紅旗民爆第二大股東也為上海復星產業投資，不過，紅旗民爆今年10月首發申請被否決。

一位業內人士指出，創投高管屢屢搭乘自家創投公司便車突擊入股，不排除其中有利益輸送甚至更深層次的問題。

主營業務過于單一，存貨壓力大

根據利亞德光電招股說明書顯示，報告期內，公司主營業務收入主要來源于LED 全彩顯示屏產品的銷售收入，2008年度、2009 年度、2010 年度和2011 年1-6 月，實現銷售收入占主營業務收入的比重逐年上升。相比此前已經上市的同領域企業，利亞德光電營收過于倚重顯示屏業務。

報告期內，利亞德光電存貨規模出現了不斷增加的趨勢，2008 年末、2009 年末、2010 年末和2011 年6 月末，公司存貨賬面價值分別為11,517.51萬元、18,606.47 萬元、21,434.19 萬元和22,943.63 萬元。未來，隨著公司業務規模的擴大，存貨規模也可能將進一步增加。一旦已完工的LED 應用產品項目無法得到客戶的驗收，可能出現存貨跌價或積壓的情況，給公司財務狀況和盈利水平帶來負面影響。

而在應收賬款方面，利亞德光電2008 年末、2009 年末、2010 年末和2011 年6 月末，應收賬款凈額分別為4,478.96 萬元、5,247.72 萬元、9,560.45 萬元和9,572.21 萬元，占當期流動資產比例分別為21.82%、18.98%、22.19%和21.53%。應收賬款規模較大不利于經營效率的提高，也可能由此發生壞賬而使公司遭受損失。同時由于顯示屏行業的特點決定了公司對流動資金需求量較大的特性，而截至2011 年6 月30 日，本公司資產負債率達到44.11%。

同時，記者還驚奇的發現，利亞德光電整份招股說明書在行業數據內容部分基本采用2009年已經過時的數據，顯然不能體現目前LED顯示屏市場的發展現狀和發展趨勢。