|
||||
|
||||
截止4月底，上市企業2022年度報告均已披露。
結合各環節披露財報，行家說Research整體觀察到：
LED與顯示行業在2022年受疫情影響，上游芯片環節2022年存貨增長，2023年一季度表現為去庫存階段，庫存的出清疊加需求復蘇處于初期，芯片廠盈利能力承壓，凈利潤下降；
中游封裝環節處于市場集中度提升階段，同業的競爭疊加2022年需求的下滑，導致封裝板塊毛利率下降；
下游顯示屏環節需求的增長主要來自海外市場。
那么，具體各家LED與顯示相關上市企業在2022年的業績表現如何呢？以下分環節看：
01
LED芯片環節：營收與利潤均承壓
先看LED芯片環節。受國內疫情影響，LED芯片廠商的營收與利潤均承壓，多家企業營收利潤下滑，存貨與去年同期相比有所增長。
龍頭三安光電受益于集成電路等其他板塊的增長，業績首破130億，但LED芯片板塊也同樣下滑，反映了2022年LED芯片和封裝板塊行業的確遇到較大的需求萎縮。兆馳股份與士蘭除了LED芯片端業務，同時進行多元化布局，實現利潤或營收逆勢增長。
具體看LED芯片板塊情況。多家廠商的LED芯片板塊營收與毛利率均有下滑。不過兆馳股份旗下的兆馳半導體，2022年表現積極，兆馳半導體實現營收超16億，同比增長8.38%。
雖然2022年芯片行業承壓下行，但多家芯片廠的Mini/Micro LED芯片出貨量和出貨比例進一步提升，產品結構進一步優化升級。
據行家說Research數據，2022年Mini/Micro LED芯片整體產值約為5.91億美金，折合當時匯率，為42.58億人民幣。展望未來5年，Mini/Micro LED芯片產值將保持20.31%的速度增長。
來源：《2022小間距與微間距顯示調研白皮書》、《2022Mini LED背光調研白皮書》
基于產業發展趨勢，多家頭部LED芯片廠均投資Mini/Micro LED。具體如下表所示：
其中三安光電作為行業龍頭，對Mini/Micro LED的投資步伐積極，投資數額最高：湖北三安光電Mini/Micro顯示化項目投資額為120億。隨著2022年底，多家機構認購三安光電定增項目，三安光電79億募集資金到位，湖北三安Mini/Micro顯示化項目進展將進一步被推進。
來源：《行家說LED產業季度分析報告2022Q4》（根據最新披露年報，有更新數據）
02
LED封裝環節：毛利率有所下滑
再看LED封裝環節。2022年，多家LED封裝企業營收與凈利潤均出現下滑。同時，隨著LED產業發展逐漸成熟，疊加疫情影響，LED封裝環節毛利率有所下滑。
但不同應用場景的LED封裝毛利率水平有明顯的不同：由于照明和國內顯示屏行業整體進入白熱化價格競爭階段，所以應用于照明的白光和流通類RGB封裝LED封裝毛利率水平較低。
LED背光雖然逐步走向成熟階段，但競爭的激烈程度不及照明，且以Mini LED為代表的新型顯示技術加持，部分高端RGB封裝與背光封裝板塊的毛利率雖然有所下滑，但仍保持在15%以上。
雖然2022年封裝板塊整體出現下滑，但封裝領域有幾大細分領域逆勢增長：一是代表新型顯示技術的Mini LED封裝。Mini RGB封裝方面，COB、IMD/MiP等新型封裝路線在P0.9和P1.2間距持續發力，對傳統技術路線進行替代升級，同時MiP的熱度持續升溫。Mini背光封裝方面，Mini COB和Mini POB產品出貨量也有小幅增長。
來源：《2022小間距與微間距顯示調研白皮書》
來源：《2022Mini LED背光調研白皮書》
二是車用LED封裝。新能源汽車行業近年來快速發展，加之各地政府促進汽車消費的政策支持，下游應用的拉動帶動了LED封裝企業的車用板塊：多家LED封裝企業2022年車用LED板塊表現較好，維持較高毛利水平的同時保持一定的增長。
03
led顯示屏環節：TOP3營收保持正增長
2022年，上市屏廠中多數企業總體營收與凈利潤均有所下滑（頭部兩家均受累于公司照明和文旅板塊的下滑），但艾比森和聯建光電在2022年實現營收20%的增長，同時艾比森的凈利潤同比增長將近600%。
具體看顯示板塊的收入，雖然2022年LED顯示行業整體營收有所下滑，但前三大上市屏廠的顯示板塊營收保持正增長。
此外，在新進入玩家中，京東方晶芯在2022年led顯示屏板塊預計增長接近100%，成長增幅最大。視源積極布局國內外渠道市場，實現營業收入5.11億元，同比增長7.63%.
將各大屏廠的顯示板塊根據國內市場和境外市場劃分，可以看到，2022年顯示板塊的營收增長主要來自海外市場的拉動：前五大屏廠在國內顯示業務下滑的同時，海外顯示業務收入均同比增長。
來源：《行家說LED產業季度分析報告》
值得一提的是，2022年，全球多地建起了XR虛擬影棚，XR虛擬拍攝技術因其強大的場景和空間塑造能力，受到了眾多電影制作機構、廣告制作公司以及國際大型企業的追捧。由于XR虛擬拍攝領域快速發展，多家屏廠在該領域有亮眼的成績單（以下排名不分先后）：
來源：《2023元宇宙顯示產業調研白皮書》
04
全產業鏈排名
下表整理了二十余家LED與顯示上市企業2022年的排名，涵蓋了LED芯片、LED封裝與led顯示屏等主干供應鏈環節。
LED板塊營收排名前十的依次為木林森、三安光電、利亞德、洲明科技、兆馳股份、鴻利智匯、艾比森、國星光電、華燦光電、聚飛光電。營收排名前十的門檻為20+億元。
注：市值統計時間2023.05.06
前十廠商中，百億營收為第一梯隊的門檻：木林森和三安光電。排名第二梯隊的為兩家頭部顯示屏廠，利亞德和洲明科技，整體營收為70~80億。接下來是第三梯隊的前十廠商，營收水平在20~40億區間。
總結
2022年行業受到疫情影響，產值承壓下滑，對多數企業的業績帶來一定影響，但是在細分板塊仍有亮眼的表現。
譬如車用LED，在新能源車的帶動下，多家企業的車用LED板塊取得一定增長。此外代表新型顯示技術的Mini/Micro LED，在疫情影響下依舊保持著對原有技術的替換升級，在營收與毛利率方面有效幫助企業平滑疫情帶來的負面影響。
同時XR虛擬在2022年快速增長，多家企業有多個經典項目落地，隨著XR虛擬拍攝的進一步成熟，LED顯示的應用場景有望進一步被拓寬。
