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繼3月份部分LED封裝廠商漲價(jià)之后，近期晶元光電在大陸唯一官方銷售商晶元寶晨光電表示部分系列LED芯片價(jià)格將上漲。此次晶電對(duì)LED芯片的漲價(jià)解釋為“因近期各種原材料及人工成本上漲，已超過(guò)公司目前成本核算價(jià)，公司計(jì)劃逐步上調(diào)目前在售部分系列晶片價(jià)格”。我們認(rèn)為此次漲價(jià)是因?yàn)橹癓ED芯片產(chǎn)能過(guò)剩明顯，價(jià)格下跌幅度過(guò)大，此次上調(diào)之后對(duì)于芯片廠商也只是回歸到一定正常利潤(rùn)水平。但從封裝廠商漲價(jià)到芯片廠商的漲價(jià)，我們可以看到LED行業(yè)整體供需關(guān)系正在逐漸改善，LED價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)前幾年斷崖式地下跌，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。

LED價(jià)格逐步探底，下行趨勢(shì)漸緩

以取代60W的LED燈泡均價(jià)為例，2013-2015年跌幅分別30.74%、23.36%、11.59%，價(jià)格年跌幅明顯趨緩，未來(lái)LED跌幅也將延續(xù)這一趨勢(shì)。從供給側(cè)來(lái)看，LED價(jià)格跌幅趨于收斂的原因有以下：補(bǔ)貼力度將下降；晶電等廠商的供給側(cè)將有所收縮；封裝規(guī)模增速下滑。

此次晶電芯片漲價(jià)正是在價(jià)格超跌后的正�；貧w。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)芯片漲價(jià)有可能會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)芯片廠商，會(huì)有助于芯片廠商的盈利情況。

LED滲透率處于上升通道，行業(yè)集中度逐步提高

2015年全球LED照明滲透率達(dá)到27%，并維持上升趨勢(shì)。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)LED照明滲透率略高于全球滲透率水平，大約在30%左右，仍有可觀發(fā)展空間。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)LED企業(yè)3.5萬(wàn)多家，其中規(guī)模以上企業(yè)有8200多家。回顧傳統(tǒng)電子行業(yè)，如電視、冰箱、空調(diào)，排名前3的廠家市場(chǎng)占有率都超過(guò)50%，而目前led顯示屏行業(yè)至少有上百個(gè)廠家，排名前3的廠家市場(chǎng)總占有率還不到20%。所以，LED行業(yè)市場(chǎng)集中度必然會(huì)加速提升。

隨著LED價(jià)格的探底以及行業(yè)集中度的提升，我們看好LED的長(zhǎng)期發(fā)展前景，“大者恒大”的行業(yè)邏輯將使相關(guān)企業(yè)受益，因此我們重點(diǎn)推薦鴻利光電。鴻利光電在不斷做大做強(qiáng)主業(yè)的同時(shí)，積極布局“LED+互聯(lián)網(wǎng)金融+車聯(lián)網(wǎng)”生態(tài)系統(tǒng)。同時(shí)我們建議關(guān)注LED芯片廠商三安光電、華燦光電等。